中国经济网版权所有 中国经济网新媒体矩阵 网络广播视听节目许可证（0107190）（京ICP040090） 截至11月21日，四季度以来股票ETF净申购价值达1964.83亿元。其中，11月21日权益ETF净认购金额达407.93亿元，创4月9日以来单日新高□从资金流向来看，呈现出“哑铃”配置的特征：在“哑铃”一端，前期未增持ETF主题的券商强力“吸钱”，将其分拆为ETF苦不堪言；另一方面，科技增长主题的ETF也更受投资者青睐。四季度以来，在市场的剧烈调整中，近2000亿元资金涌入股票ETF。其中，11月21日股票ETF单日净申购量突破400亿元，再创新高勒日创七个多月来新高。资金将继续流入股票ETF。股票ETF已成为资金入市的重要渠道。据测算，截至11月21日，四季度以来股票ETF净申购量达1964.83亿元。从ETF资金流向节奏来看，呈现逢低吸纳的特征。当市场大幅调整时，资金流动加速。例如，11月21日，市场变化较大，当日股票ETF净申购量达到407.93亿元，创4月9日以来单日新高。值得注意的是，11月21日，沪深300ETF、中证500ETF、创业板ETF等宽基ETF成为资金关注焦点，预示着大资金或将通过买入大宗商品进入大宗商品。截至11月24日，许多基础广泛的ETF交易仍然活跃。其中，华夏沪深A股交易量500 ETF和华泰浆果沪深300 ETF规模均超过50亿元。从四季度以来ETF的资金流向来看，呈现出“哑铃”配置的特点。 “哑铃”尾声，券商主题ETF第一阶段并未上涨太多，强劲“吸金”。国泰证券ETF净认购值为92.72亿元，华宝证券ETF为56.98亿元，易方达证券保险ETF为44.99亿元，天弘证券ETF、银华券商ETF等全部为17亿元。以股息为主题的 ETF 也吸引了资金流入。其中，华泰莓红利低波动ETF净认购价值45.33亿元，中国自由现金流ETF和易方达红利ETF均超过20亿元。在“哑铃”的另一端，科技增长主题的ETF也更受投资者欢迎。具体来看，中国科创的净认购价值50 ETF 73.06 亿元，嘉实科技创新 ETF 净认购价值 45.8 亿元。此外，南方宝石人工智能ETF的净认购价值为34.17亿元，华芯ETF和中国科创人工智能ETF均超过20亿元。此外，港股主题ETF也极为受欢迎。尽管出现调整，恒生科技指数仍持续收到资金流入。具体来看，华夏恒生科技ETF净认购金额为88.88亿元，华泰松瑞CSOP恒生科技ETF为80.92亿元，天弘恒生科技ETF、易方达恒生科技ETF、大成恒生科技ETF、华夏恒生互联网ETF均超过50亿元。机构对后市持乐观态度。除了不断入市的资金帮助现有ETF中，新ETF密集上市，有望带来更多资金。 11月24日，三只ETF发布上市交易公告，结束上市日期。这些 ETF 必须在上市前完成头寸建设。此外，股票型基金产品阵营有望继续大幅扩张。数据显示，截至11月24日，累计发行基金54只，即将发行基金24只。从明年的资金增量来看，华泰证券分析师张继强在近期发布的研究报告中表示，绝对收益基金是流动性增量的重要来源，大部分是转化居民存款。产品载体包括金融权管理、“固定收益+”基金、多资产母基金等。外资决策更加谨慎，大量流入需要稳定基本面、提高企业利润。贸易资本流入的规模，例如电子赎回可能会很慢，调整期间可能会继续购买基于mBroad的ETF。从持仓情况来看，目前公募基金的股票持仓处于较高水平。据信达证券（601059）统计，截至11月21日，主动股票型基金平均仓位为89.09%。其中，普通股票基金平均仓位为91.84%，较11月14日上升0.47个百分点；偏股混合型基金平均仓位为90.1%，上升0.39个百分点。展望后市，富国基金在接受上海证券报记者采访时表示，当前市场正处于政策与业绩之间的时间窗口，年末资金交易趋于稳定。短期来看，如果没有新的因素催化，指数表现可能会趋于波动。中长期来看，A股市场的基础并未动摇。分配水平可以均衡。第一阶段暂停消费、房地产连锁、非银行领域。短期内，我们可以专注于创造增长的机会。中期：一是关注受益于“反内卷”或国外降息后制造业复苏的工程机械、新能源、有色金属等方向；二是聚焦调整后科技增长主线回归，重点关注人工智能、创新医药、军工。 （编辑：康波） 中国经济网公告：股市信息来自媒体和机构合作。这是作者的个人观点。仅供投资者参考，不构成投资建议。投资者据此操作需自行承担风险。